塑料期货：做空抄底两不宜

　　国际油价暴跌，成为近日市场关注的焦点，作为原油的下游产品，LLDPE塑料期货价格亦难独善其身。

　　昨日大商所LLDPE主力809合约，以14545元/吨的价位平开，仅上冲30点现全天最高价14575元/吨后，就一路下挫至最低价14090元/吨，距当日跌停仅差毫厘，尾盘报收于14160元/吨，成交量一般，持仓无大变化，K线长阴。

　　自5月下旬以来，LLDPE走势犹如过山车，一路飙升，然后又一路报复性下跌，行情如此剧烈震荡，到底是为什么？

　　我们可以看到，自今年5月下旬起，LLDPE放量走高，一路冲至上市以来新高纪录16780元/吨，然而随后非但未能乘胜追击，甚至连高位也一再失守，目前已然回到启动区间，供应固然重要，然需求同样不可忽视，爆炒单方面因素难成大势，二者亦在先涨后跌中试图寻找到有效平衡点位。

　　上涨动力：成本上升和供应减少

　　1.狂飙的油价抬升生产成本；

　　2.原料石脑油供应明显短缺；

　　3.石化企业进入季节性检修以及政策性减产；

　　4.中石化、中石油大幅上调出厂价；

　　5.贸易商惜售、期货资金炒作热情高涨。

　　下跌推手：需求积弱、有价无市

　　1.出厂价调高后，下游企业的抵制情绪未见消除，价格倒挂，形成僵持；

　　2.成品油价格的提高加重了LLDPE担忧氛围，政策实施当日期价即跌停；

　　3.电价于夏季用电高峰期上涨，部分下游制品厂开工率受限或停产；

　　4.期货盘面积累的大量获利持仓高位了结，多头收钱入袋致使仓减价跌；

　　5.为理顺价格关系及缓解与合同户的僵局，中石化最终选择下调出厂价，利空兑现，市场人士担心下一步中石油亦有调价可能。

　　单从技术上看，K线向下穿透所有均线，塑料行情似乎已进入弱势，然而持仓始终未有太大变动，我们是否可以理解为经过疯狂的洗礼之后，市场和投资者均已回归了冷静，后期走势应更趋于理性。

　　价位从终点又回到起点，可谓是经过了一番轮回，目前是追空抄底两不宜，需静待走势明朗后，再择机入市。推高和打压期价不能仅靠炒作热情，成本与消费，供应与需求才是决定趋势的关键。

　　国际油价是首要因素

　　狂涨的国际油价抬升了LLDPE的生产成本。原油作为PE的基础原料之一，随着其价格波动，PE的生产成本自然有升有降，目前原油价格和去年同期相比上涨几近翻倍，聚乙烯的生产成本随之不断地抬高自然在情理之中。

　　然而，由于我国成品油价格施行政府定价，并未完全与国际接轨，目前国家承担了全球能源价格上涨的压力，这是PE价格没有与原油保持同步上涨的根本原因。

　　通俗一点说，就是油价便宜会利空塑料，但我国国情特殊，因此二者走势并未亦步亦趋。

　　经济和货币政策影响大

　　目前全球经济正面临不确定性和下行风险，高通胀的压力和经济增速的放缓现象，在各国同时存在，程度有所不同而已，国内货币紧缩政策一直保持不变，这对PE市场的需求和消费起到一定的抑制作用。

　　人民币依然面临较大的升值压力，而美元方面，尽管白宫最近一再表态支持强势美元，但市场并不认为美国政府会采取任何实质性举措来推动其走强。人民币升值不利于PE及其制品出口，有利于进口；美元贬值利多油价，将可能导致PE的生产成本上升。

　　出口退税、加工贸易限制、进口关税下调、“限塑令”的实施以及国外反倾销政策等等亦在一定程度上抑制了国内PE的需求和消费。但是，另一方面，奥运和灾区重建仍然是拉动内需的一个重要因素，对需求起到一个相对支撑作用。