燃料油期货周评：沪燃油下方空间有限

　　本周美盘原油高位横盘，窄幅震荡整理。沪油跟随美油走势，但至周五时开始脱离横盘区间，向上放量上涨。沪燃油807收于4714，创历史新高，较上周末上涨55，持仓减少16540张。

　　现货市场表现持稳。周五，华泰兴新加坡180CST高硫燃料油基业库提报价为4980元/吨，较上周末上涨50元；张家港市场，国产调和180CST库船提报价在4635-4685元/吨，较上周末上涨30元。由于价格较高，实际成交稀少，终端客户需求疲软，使得市场价格未来涨幅受限。但从季节性因素考虑，随着国内夏季发电需求的转旺以及奥运因素，国内的燃料油需求将处于稳步回升阶段，从而对燃油价格形成一定支撑。

　　需要注意的是，与国内成品油的价格管制不同，国内燃料油市场已经市场化。目前，我国对燃油的消费主要集中在发电、交通运输、冶金、化工、轻工等行业，其用途很容易被天然气和煤炭替代；同样，天然气、煤炭在一定程度上也会被燃料油替代。所以，近期煤炭、天然气的价格上涨对燃料油形成了一定支撑，但是，若燃料油价格长期上涨，则其需求就会受到来自天然气、煤炭等其他能源带来的抑制，除非能源价格整体走强。长期来看，供给有限，需求刚性，能源供需的紧平衡状态应是不可否认的事实，能源的多头基调已是常态。但从能源之间的替代作用来看，个别品种的过度上涨会受到来自其他品种的抑制。

　　技术上看，沪燃油上升趋势依然良好，虽仍有短期回调风险，但经过一周的横盘整理，沪燃油807的超买气氛已经得到一定程度的修正。沪燃油807均线多头向上；MACD指标仍显示其长期趋势向强，DIF线、DEA线继续向上，红色柱状线向短趋势止步。综上所述，沪燃油下方空间非常有限。随着气温逐渐升高，电厂的潜在需求增加；另外煤炭供应吃紧，也对沪燃油形成一定支撑。操作上，多单谨慎持有，未来还有空间。