磷酸盐仍未被征收特别出口关税

　　近日中华商务网5月7日一则新闻：近日我国磷制品将在现有基础上加征收100%特别出口关税，预计5月15日前后公布，包括磷矿石、黄磷、磷酸，即刻执行，有效期到08年9月30日。

　　对于中华商务网的信息，我们认为具有一定可能。所纳入征收特别出口关税的磷矿石、黄磷、磷酸、磷肥，而磷酸盐仍然幸免，磷酸盐上市公司所受影响很小。

　　我国矿石出口占产量的5%，黄磷出口占产量的10%，出口比例较低，这两类产品征收特别出口关税属于意料之中，实际作用很小，对上市公司兴发集团和澄星股份没有明显影响。

　　2008年4月20日至9月30日磷酸征收特别出口关税，由零增加至100%。

　　此次主要针对的是磷肥生产企业因为无法出口磷肥转而出口湿法磷酸的现象，但是在海关编码上把热法生产的工业级磷酸也包括在内，食品级磷酸则不受影响。热法磷酸可以通过生产磷酸盐的形式继续出口，湿法磷酸因为产品纯度低而无法生产工业级磷酸盐。

　　我们更加关心国家发改委能否对磷酸盐征收特别出口关税，这将对精细磷化工上市公司带来一定影响。磷酸盐出口与否对我国农业以及宏观经济影响微不足道，我们预计征收小幅度出口关税的可能性较大，旨在促进产品结构升级。

　　如果对精细磷酸盐征收特别高额出口关税，中国产品出口短期受到影响，但是作为全球最大的出口国，我们预计国内价格先会有所回调，而后随着国际价格上涨而逐渐回升，实际情况会好于人们的普遍预期。

　　我们仍然维持精细磷化工行业“增持”评级，推荐兴发集团和澄星股份。

　　全球磷化工行业进入景气周期，国际产品价格不断创出新高，国内磷化工行业政策却密集出台。

　　财务部对部分磷化工产品自2008年4月20日至9月30日征收特别出口关税。其中，磷酸出口关税由零增加至100%，磷肥出口关税由30增加至100%。

　　为了保证国内磷肥供应、保证粮食价格稳定，国内磷肥出厂价格限制、出口关税不断提高，另一方面却是国外进口的硫磺价格不断上涨、生产成本不断提高，中国磷肥生产企业短时期内成为政策的牺牲品。

　　最近来自一条中华商务网的消息又引起了投资者关注，中国的精细磷化工行业能否分享全球景气周期？

　　中华商务网5月7日新闻：据悉，近日我国磷制品将在现有基础上加征收100%特别出口关税，预计5月15日前后公布，包括磷矿石、黄磷、磷酸，即刻执行，有效期到08年9月30日。具体征收产品如下：

　　25101010未碾磨磷灰石

　　25101090其他未碾磨天然磷酸钙(包括天然磷酸铝钙及磷酸盐白垩)

　　25102010已碾磨磷灰石

　　25102090其他已碾磨天然磷酸钙(包括天然磷酸铝钙及磷酸盐白垩)

　　28047010黄磷(白磷)

　　28047090其他磷对于中华商务网的信息，我们认为存有可能，目前所纳入征收特别出口关税的磷矿石、黄磷、磷酸、磷肥，磷酸盐幸免，磷酸盐上市公司影响很小。

　　磷矿石和黄磷新增出口关税

　　上述列举的六种产品均属于磷矿石和黄磷两大类，这两类产品征收特别出口关税属于意料之中，对上市公司兴发集团和澄星股份没有明显影响。

　　我国磷矿石出口比例5%左右，磷矿石生产主要集中在云、贵、鄂、川四省，各个地方省政府都对矿石出省采取了计划手段进行限制。继续加大矿石出口关税税率对我国磷矿石出口影响很小。

　　2007年我国黄磷出口量8万吨左右，占总产量的10%，出口比例不高，国内黄磷企业主要以下游产品磷酸、磷酸盐的形式出口。

　　磷酸征收特别出口关税

　　2008年4月20日至9月30日磷酸征收特别出口关税，由零增加至100%。

　　国内磷酸出口编号共有两个：28092011-食品级磷酸，28092019-其他磷酸及偏磷酸、焦磷酸，此次征收特别关税的是28092019，通常是指通常湿法工艺生产的粗磷酸和其他磷酸，但在编码上把热法工艺生产的纯度较高的工业级磷酸也包括在内了。

　　对磷酸征收特别出口关税，主要针对磷肥企业因为无法出口磷肥转而出口湿法磷酸的现象，对食品级磷酸出口没有影响。热法磷酸可以通过生产磷酸盐的形式继续出口，湿法磷酸因为产品纯度低而无法生产工业级磷酸盐。

　　磷酸盐能否被征收出口关税？

　　我们更加关心国家发改委能否对磷酸盐征收特别出口关税，这将对精细磷化工的上市公司带来一定影响。

　　我们预计可能增收小幅度出口关税，促进产品结构升级精细磷酸盐广泛应用于主要应用于洗涤、食品、饮料、医药、营养补给等领域，需求基本稳定，出口与否对我国农业以及宏观经济影响微不足道。磷矿石-黄磷-磷酸盐是高耗能的资源类产品，在国家节能减排的政策下，2007年7月部分磷酸盐产品的出口退税率已经取消。从行业发展趋势看，我们预计征收小幅度出口关税的可能性较大，旨在促进产品结构升级。

　　中国是全球最大的磷酸盐生产国和出口国，并以出口初级工业用途产品为主，相当于简单出口了廉价的磷矿石资源。提高出口产品附加值，减少工业级产品出口，增加食品级、医药级等高级别产品产量和出口量已经成为精细磷酸盐行业的发展趋势。如果发改委对磷酸盐征收特别出口关税，我们认为其目的与对磷肥征收出口关税不同，不是为了保证国内磷酸盐供应充足，而是希望促进产业结构调整，出口关税也会以工业级产品为主。

　　如果对精细磷酸盐征收特别出口关税，税率水平过高，短期内对中国产品出口具有一定影响，但是作为全球最大的出口国，中国在初级产品上具有一定的定价能力。以大宗磷酸盐三聚磷酸钠(五钠)为例，我国五钠产量90万吨，出口60万吨，全球需求在150-200万吨左右。中国产品出口减少，势必会引起全球磷酸盐价格大幅度上涨，涨幅达到一定程度时中国的产品仍然可以出口。即使对磷酸盐征收特别出口关税，我们预计国内五钠价格先会有所回调，而后随着国际价格上涨而逐渐回升，实际情况会好于人们的普遍预期。

　　我国磷酸盐产品显示出成本传导能力

　　2007年7月1日起，五钠出口退税率由13%下降至0，六偏磷酸钠出口退税率由13%下降至5%。出口退税率下调增加了出口企业生产成本，同时人民币汇率持续升值更加重了出口企业负担。在这些情况下，磷酸盐生产企业已经将生产成本传导到出口价格中。

　　国内出口产品通常与国外企业签订长期订单，往年产品价格波动不大，价格较少调整。2008年以来，长期订单价格在一定条件下进行频繁调整，以美元和人民币为标的的出口产品价格涨幅均超过了国内价格。